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牛市进入慢节奏

2019/09/14 来源:朔州信息港

导读

牛市进入慢节奏权重股指数5月以来小幅调整,但创业板 、中小板 、中证500指数震荡走高。管理层着手规范资金加杠杆行为,新股发行节奏提速,

牛市进入慢节奏

权重股指数5月以来小幅调整,但创业板 、中小板 、中证500指数震荡走高。管理层着手规范资金加杠杆行为,新股发行节奏提速,社保、汇金等减持权益资产,是本次权重指数调整的主要动因。对于中小盘股指数来说,无论是特殊监管手段,还是市场化手段,对于市场的影响都不大,主要是因为创业板为代表的中小盘股在巨大的资金供给面前显得稀缺。短期内,市场进入了“权重股负责慢、创业板负责牛”的格局。权重指数由慢转快的时间节点,可能在深港通获批以及A股可能纳入MSCI等事件明确之后。

为什么是权重股节奏慢下来,而不是创业板呢?我们有以下几点认识:,高杠杆资金前期主要选择流动性好的权重股作为标的。在规范之前,伞形信托 、银行配资等高杠杆资金直接买股的现象很普遍,这一方面加剧了市场波动,同时也放大了市场交易量。在管理层相继出手规范后,以“一带一路 ”题材为代表的权重股普遍下跌,沪指从4500点杀回4100点一带,主要就是因为抑制高杠杆。高杠杆行为减少后,两市成交明显萎缩,这是主要特征;第二,社保基金、汇金等主要机构对于权益类资产的减持和赎回,主要体现在权重成分股,这对于上证50、上证180、沪深300等指数影响显着;第三,以银行、证券为代表的权重股中机构投资者持股比例偏低,散户持股较高,市场运行节奏减慢后,反而形成了多杀多。在经济数据偏冷的情况下,机构投资者主动攻击权重股的积极性不高。至于创业板、中小板为什么越走越强,我们总结下来的原因是:大势所趋,有赚钱效应。

当牛市被市场认同后,创业板、中小板的运行节奏越来越快。刚开始的时候(比如去年四季度)还因为市场存量保证金有限,资金水位不够深,出现了与权重股的跷跷板效应。但随后两个季度,基本上是强于大盘股的。主要原因,我们认为有以下三点。

一是时代的需要。在经济转型的大背景下,中小企业是需要被扶持的,创业板、中小板承载着企业融资的重任,创业板、中小板体量越大,就越能承载更多的企业融资,从新股发行节奏可以看出,原先每月10多只,现在一个月50只,都是历史上罕见的,未来注册制放开,更需要一个更加强大的融资平台。现在,一些小盘新股也主动到沪市上市,从目前沪市市值体量看,承载更多中小企业融资问题不大,而现在创业板、中小板还不行。


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